Планирование: Экспресс-анализ финансового состояния организации по данным годового бухгалтерского отчета

Планирование: Экспресс-анализ финансового состояния организации по данным годового бухгалтерского отчета

ЭКСПРЕСС-АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ ПО ДАННЫМ ГОДОВОГО БУХГАЛТЕРСКОГО ОТЧЕТА

Анализ финансового состояния организации базируется на данных бухгалтерской отчетности, поэтому его часто называют финансовым анализом или бухгалтерским анализом.

Из всех видов работ по финансовому анализу наибольший интерес для целей экспресс-анализа представляет анализ финансового состояния, а из методов его проведения — метод финансовых коэффициентов.

Метод финансовых коэффициентов — это метод анализа, который строится на определении экономических коэффициентов и сопоставлении их с нормативными (базовыми) значениями. При коэффициентном анализе наилучшим образом контролируется сопоставимость базовых и отчетных показателей.

Чтобы рассчитать и проанализировать финансовую деятельность коммерческой организации, необходим минимум исходных показателей — всего 25. Эти показатели берутся из бухгалтерского баланса (форма 1) и отчета о прибылях и убытках (форма 2). Из других форм годового бухгалтерского отчета берутся лишь 4 показателя: первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств, исчисленная за год амортизация основных средств, накопленная амортизация основных средств и финансовые издержки.

Под финансовыми издержками следует понимать затраты организации по обслуживанию кредиторской задолженности. Финансовые издержки состоят из процентов уплаченных, санкций за нарушение условий хозяйственных договоров и других видов затрат по обслуживанию кредиторской задолженности.

Надо иметь в виду, что пропорциональными расходами, сумма которых показывается по стр.040 формы 2, являются прямые материальные, прямые трудовые и общепроизводственные расходы (последние учитываются по дебету счета 25). Что касается общехозяйственных расходов, учитываемых по дебету счета 26, то эти расходы являются периодическими, в основном непропорциональными, и по действующей методологии бухгалтерского учета могут списываться непосредственно в дебет счета 90 «Реализация». Общехозяйственные расходы показываются отдельно по стр.050 формы 2 как «Управленческие расходы». Сказанное в отношении общехозяйственных расходов относится и к коммерческим расходам, учитываемым на счете 44 «Расходы на реализацию» и отражаемым по стр.060 формы 2.

Разделение себестоимости реализованной продукции на пропорциональные и непропорциональные расходы дает возможность определить такие показатели, как объем нетто-продаж в точке безубыточности («мертвой точке»), а также запас финансовой прочности анализируемой организации.

В приведенной ниже таблице показан порядок расчета и анализа показателей финансового состояния коммерческой организации с расшифровкой каждого показателя вплоть до источника его формирования.

Расчет и анализ показателей финансового состояния коммерческой организации (экспресс-анализ)

(млн.руб.)
Номер показателя Наименование показателя и источников для его расчета (метод, норматив) На начало года На конец года Отклонение (+, -)
1 2 3 4 5
А. Исходные показатели финансового состояния по данным бухгалтерской отчетности
1 Общая стоимость имущества организации (ф.1, стр.390) 6283 8175 1892
2 Внеоборотные активы (ф.1, стр.190) 2732 2953 221
3 Оборотные активы (ф.1, стр.290) 3551 5222 1671
из них:
3.1 материально-производственные запасы (ф.1, стр.210, 220, 230, 240) 2980 3879 899
3.2 дебиторская задолженность (ф.1, стр.250) 97 108 11
3.3 финансовые вложения (ф.1, стр.260) 69 241 172
3.4 денежные средства (ф.1, стр.270) 257 651 394
4 Собственный капитал (ф.1,
стр.590 + 690 — 620 + 630)
4218 4381 163
5 Долгосрочные обязательства (ф.1, стр.720) 98 1106 1008
6 Краткосрочные обязательства (ф.1, стр.790 — стр.720) 1990 2739 749
в том числе:
6.1 краткосрочные кредиты и займы (ф.1, стр.710) 896 1154 258
6.2 кредиторская задолженность (ф.1, стр.730) 869 1257 388
6.3 краткосрочные обязательства — всего (ф.1, стр.710 + 730 + + 740 + 620 — 630) 1967 2688 721
7 Выручка от реализации — нетто (ф.2, стр.030) 13 640 23 085 9445
8 Себестоимость реализованных товаров и услуг (ф.2, стр.040 +
+ стр.050 + стр.060)
11 768 21 487 9719
8.1 в т.ч. пропорциональные расходы (ф.2, стр.040) 10 116 18 479 8363
9 Прибыль от реализации (ф.2, стр.070) 1872 1598 -274
10 Прибыль до вычета налогов — всего за отчетный период (ф.2, стр.200) 1878 1346 -532
11 Чистая прибыль или убыток (ф.2, стр.200 минус стр.210) 1564 995 -569
12 Амортизация основных средств за год (ф.5, стр.510, гр.4) 102 171 69
13 Восстановительная стоимость основных средств (ф.5, стр.400, гр.3 и 6) 1776 3736 1960
14 Накопленная амортизация основных средств (ф.5, стр.495, гр.3) 656 794 138
15 Остаточная стоимость основных средств (ф.1, стр.110) 1120 2942 1822
16 Уставный фонд (ф.1, стр.510) 374 374 0
17 Издержки по обслуживанию кредиторской задолженности (ф.2, стр.172 + 173, гр.6 + + ф.4, стр.037, гр.6), или финансовые издержки 114 147 33
Б. Показатели качества управления капиталом и деловой активности
18 Чистые активы (стр.1 — стр.5 — — стр.6.3), или собственный капитал (стр.4) 4218 4381 163
19 Чистые оборотные активы
(стр.3 — стр.6.3) или собственные оборотные средства (стр.4 + стр.5 — стр.2)
1584 2534 950
20 Авансированный капитал
(стр.1 — стр.6.3)
4316 5487 1171
21 Отношение чистых активов к уставному фонду (стр.18 / / стр.16), норматив Ђ 1,0 11,278 11,714 0,436
22 Удельный вес собственных оборотных средств в чистых активах (стр.19 / стр.18 х х 100) в процентах 37,553 57,841 20,287
23 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (стр.19 / стр.3), норматив Ђ 0,3 0,446 0,485 0,039
24 Общая сумма обязательств предприятия (стр.5 + стр.6.3) 2065 3794 1729
25 Коэффициент банкротства
(стр.24 / стр.1), критический Ђ 0,9
0,329 0,464 0,135
26 Коэффициент отношения дебиторской к кредиторской задолженности (стр.3.2 / / стр.6.2), норматив ` 0,5 0,112 0,086 -0,026
27 Коэффициент деловой активности или трансформации (стр.7 / стр.1) 2,171 2,824 0,653
28 Период оборота авансированного капитала (стр.20 / стр.7 х х 360) — дней 113,912 85,567 -28,3
29 Период оборота всех оборотных активов (стр.3 / стр.7 х х 360) — дней 93,721 81,435 -12,287
30 Период оборота материально-производственных запасов
(стр.3.1 / стр.8.1 х 360) — дней
106,050 75,569 -30,481
31 Период расчета с кредиторами (стр.6.3 / стр.8 х 360) — дней 60,173 85,400 25,227
32 Период расчета с дебиторами (стр.3.2 / стр.8 х 360) — дней 2,967 32,500 29,533
33 Производственно-коммерческий цикл или период оборачиваемости денежных средств (стр.30 —
— стр.31 + стр.32)
48,844 22,669 -26,175
34 Сумма средств, высвобожденных из оборота (стр.7 гр.4 х х стр.29 гр.5 / 360 дней) -тыс.руб. 788 788
35 Стоимость реальных активов
(стр.15 + стр.3.1)
4100 6821 2721
36 Средний процент финансовых издержек (по обслуживанию кредиторской задолженности)
(стр.17 / стр.6.3 х 100), %
5,796 5,469 -0,327
В. Показатели платежеспособности (ликвидности)
37 Коэффициент общей платежеспособности (стр.35 / / стр.24), минимальный норматив — 1,1 1,985 1,798 -0,188
38 Коэффициент текущей ликвидности (стр.3 / стр.6), минимальный норматив — 1,0, оптимальный — 1,7-2,0 1,784 1,907 0,122
39 Коэффициент промежуточной ликвидности ((стр.3 — — стр.3.1) / стр.6), нормальным признается уровень не менее 0,5-0,8, в торговле — 0,3-0,5 0,287 0,490 0,203
40 Коэффициент абсолютной ликвидности ((стр.3.3 + + стр.3.4) / стр.6), нормальная величина — 0,1 и более 0,164 0,326 0,162
41 Ликвидность материально-производственных запасов
(стр.38 — стр.39)
1,497 1,416 -0,081
42 Ликвидность дебиторской задолженности (стр.39 — стр.40) 0,123 0,165 0,042
43 Коэффициент накопления денежных средств в нетто-выручке ((стр.11 + стр.12) / стр.7) 0,122 0,051 -0,072
44 Возраст организации (стр.14 / / стр.12) — лет, нормальным считается до 10 лет 6,431 4,643 -1,788
45 Коэффициент налогообложения прибыли (1 — стр.11 / стр.10) 0,167 0,261 0,094
Г. Показатели рентабельности (в процентах)
46 Рентабельность реализации по валовой (маржинальной) прибыли
((стр.7 — стр.8.1) / стр.7 х х 100)
25,836 19,952 -5,883
47 Удельный вес пропорциональных затрат в нетто-выручке от реализации (стр.8.1 / стр.7 х х 100 или 100 — стр.46) 74,164 80,048 5,883
48 Результат от реализации сверх пропорциональных затрат
(стр.7 — стр.8.1) — тыс.руб.
3524 4606 1082
49 Непропорциональные затраты
(стр.8 — стр.8.1) — тыс.руб.
1652 3008 1356
50 Результат от реализации
(стр.48 — стр.49 = стр.9) — тыс.руб.
1872 1598 -274
51 Порог рентабельности, или «мертвая точка» (стр.49 / / стр.46 х 100) — тыс.руб. 6394,23 15 075,92 8681,68
52 Рентабельность продаж по прибыли от реализации (стр.9 / / стр.7 х 100) 13,724 6,922 -6,802
52.1 Рентабельность продукции
(стр.9 / стр.8 х 100 или стр.52 / (100 — стр.52) х 100)
15,908 7,437 -8,470
53 Рентабельность продаж по прибыли до вычета налогов, или коммерческая маржа (стр.10 / / стр.7 х 100) 13,768 5,831 -7,938
54 Рентабельность продаж по чистой прибыли (стр.11 / стр.7 х 100) 11,466 4,310 -7,156
55 Рентабельность активов по прибыли до вычета налогов
(стр.10 / стр.1 х 100 или
стр.53 х стр.27)
29,890 16,465 -13,425
56 Рентабельность активов по чистой прибыли (стр.11 / / стр.1 х 100) 24,893 12,171 -12,721
57 Рентабельность авансированного капитала (стр.11 / стр.20 х х 100) 36,237 18,134 -18,103
58 Рентабельность реального капитала (стр.11 / стр.35 х х 100) 38,146 14,587 -23,559
59 Рентабельность собственного капитала (стр.11 / стр.18 х х 100) 37,079 22,712 -14,367
60 Отношение чистой прибыли к уставному капиталу (стр.11 / / стр.16) — раз 4,182 2,660 -1,521
61 Дифференциал финансового рычага (стр.55 — стр.36), при отрицательном значении — «эффект дубинки» 24,095 10,996 -13,098
Д. Показатели финансовой устойчивости и гибкости организации
62 Коэффициент финансовой независимости или автономии
(стр.18 / стр.1), нормальная величина Ђ 0,5
0,671 0,536 -0,135
63 Коэффициент собственности
(стр.18 / стр.24), норматив Ђ 1
2,043 1,155 -0,888
64 Коэффициент финансовой зависимости (1 — стр.62) 0,329 0,464 0,135
65 Коэффициент финансового риска или плечо финансового рычага
(стр.24 / стр.18 или 1 / / стр.63), норма — 0,5
0,490 0,866 0,376
66 Эффект финансового рычага
(стр.61 х (1 — стр.45) х х стр.65)
9,824 7,039 -2,784
67 Рентабельность с учетом эффекта финансового рычага (стр.66 +
+ (1 — стр.45) х стр.55)
34,716 19,211 -15,506
68 Коэффициент реального капитала в активах (стр.35 / стр.1) 0,653 0,834 0,182
69 Коэффициент оборотных активов в реальном капитале (стр.3 / стр.35) 0,866 0,766 -0,101
70 Коэффициент собственного капитала на 1 рубль собственных оборотных средств (стр.18 / стр.19) 2,663 1,729 -0,934
71 Балансовая увязка коэффициента финансового риска с факторами финансовой гибкости
(стр.65 = стр.64 / стр.68 / / стр.69 / стр.23 / стр.70)
0,490 0,866 0,376
72 Коэффициент маневренности собственных средств (стр.19 / / (стр.18 + стр.5)) 0,367 0,462 0,095
73 Коэффициент накопления амортизации (износа) (стр.14 / стр.13) 0,369 0,213 -0,157
74 Коэффициент финансовой устойчивости ((стр.1 — — стр.6)) / стр.1). Норматив Ђ 0,5 0,683 0,665 -0,018
75 Запас «финансовой прочности»
((стр.7 — стр.51) / стр.7 х х 100), %
53,121 34,694 -18,428

Как видно из таблицы, нами предлагается анализируемые показатели классифицировать по пяти группам:

А. Исходные показатели финансового состояния по данным бухгалтерской отчетности;

Б. Показатели качества управления капиталом и деловой активности;

В. Показатели платежеспособности (ликвидности);

Г. Показатели рентабельности;

Д. Показатели финансовой устойчивости и гибкости организации.

Эта классификация хотя и не претендует на оригинальность, но дает возможность систематизировать показатели финансового положения и финансовой деятельности предприятия по группам их однородности.

Уже из рассмотрения показателей группы «А» можно сделать ряд выводов. Так, из таблицы видно, что валюта баланса (общая стоимость имущества организации) увеличилась на 1892 млн.руб., или на 30,1% (стр.1 таблицы). В меньшей мере возросли внеоборотные активы — на 8,1% (стр.2 таблицы). При росте средств в обороте на 1671 млн.руб., или на 47% (стр.3 таблицы), внутри оборотных активов произошло существенное изменение их структуры: дебиторская задолженность увеличилась только на 11 млн.руб., или на 11,3%, тогда как финансовые вложения возросли на 172 млн.руб., или в 2,5 раза, а денежные средства — на 394 млн.руб., или в 1,53 раза; материально-производственные запасы увеличились на 899 млн.руб., или на 30,2%. Такие изменения положительно сказались на росте ликвидности организации.

Изменений в уставном капитале за анализируемый период не произошло (стр.16 таблицы).

Для проведения дальнейшего анализа необходимо пояснить сущность некоторых упрощений в выполненных расчетах и отклонений от официально рекомендованных методик. В частности, следует отметить, что остатки средств целевого финансирования (кредитовое сальдо по счету 86) некоторые методисты рекомендуют исключать из собственных ресурсов предприятия, не учитывать их при расчете чистых активов. По определению финансирование отличается от кредитования своим безвозмездным характером. Коль скоро оно получено безвозмездно, при соблюдении целевого использования этих средств их можно считать собственностью организации. В анализируемой ситуации (см. таблицы) чистые активы к концу года возросли на 163 млн.руб., или на 3,9% (стр.18 таблицы), т.е. их рост произошел в той же сумме, что и рост собственного капитала (стр.4 таблицы).

В приведенном расчете в отличие от некоторых методик величина собственных оборотных средств, или чистых оборотных активов (стр.19 таблицы), рассчитана путем вычитания из суммы стр.590, 610, 640, 650 и 660 пассива баланса итога по разделу I актива баланса. Эта же величина получится, если из итога раздела II актива баланса вычесть итог раздела V пассива баланса без учета стр.720 (английский вариант).

Чистые оборотные активы увеличились по сравнению с чистыми активами более существенно — на 950 млн.руб., или на 60%. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами достиг 0,485 при нормативе 0,3, т.е. превысил норматив на 61,7% (стр.23 таблицы).

Для расчета отдельных показателей, используемых в анализе, предпочтительнее применять средневзвешенную величину за анализируемый период вместо конечного остатка. Однако на практике для ускорения расчетов и анализа часто используются конечные остатки, ибо погрешность в расчетах и выводах невелика. Если экспресс-анализ выполняется за квартал, полугодие, 9 месяцев или год, то в расчетах оборачиваемости в днях следует соответственно применять числа 90, 180, 270 и 360, а в показателе «Возраст организации» (стр.44 таблицы) делителями будут соответственно 4; 2; 1,33 и 1.

Кратко поясним используемую терминологию, которая в различных литературных источниках для одних и тех же аналитических показателей имеет существенные отличия и часто непривычна для восприятия. Для понимания логики новых понятий в расчетах приводятся либо двойные обозначения, либо наиболее часто употребляемые термины. Дадим определение некоторым из показателей, используемых при анализе финансового состояния организации.

Авансированный капитал — это сумма чистых активов плюс долгосрочные обязательства (стр.20 таблицы). Собственный же капитал представляет собой только чистые активы. Так, в рассматриваемом примере при росте чистых активов на 163 млн.руб. авансированный капитал увеличился на 1171 млн.руб. (увеличение произошло за счет роста долгосрочных финансовых обязательств (стр.5 таблицы) на 1008 млн.руб.).

Коэффициент банкротства измеряется отношением всех обязательств организации к общей стоимости имущества или валюте баланса (стр.25 таблицы). Действительно, если собственный капитал составляет незначительную долю в активах (а иногда принимает отрицательное значение), то предприятие становится экономически несостоятельным. В анализируемой ситуации в течение отчетного года финансовые обязательства возросли на 1729 млн.руб., или на 84%. Это уже 41% собственного капитала. В результате коэффициент банкротства увеличился с 0,33 до 0,46 при критической величине 0,9. Если не принять действенных мер к финансовому оздоровлению, организация в перспективе может стать банкротом.

Для устойчивого финансового состояния организации важно, чтобы краткосрочная дебиторская задолженность была значительно меньше, чем кредиторская (нормальное отношение — 0,5). В анализируемой организации это отношение в начале года равнялось 0,11, в конце года — 0,09 (стр.26 таблицы). Снижение произошло в связи с ростом краткосрочных обязательств.

Коэффициент деловой активности или трансформации (стр.27 таблицы) — это отношение нетто-объема продаж к активам баланса, т.е. своеобразный показатель капиталоотдачи. Обычно от управляющих требуется получить как можно больший объем продаж с каждого рубля имущества, вложенного в дело, т.е. как можно быстрее трансформировать располагаемую сумму активов в выручку от реализации.

В нашем случае — налицо существенное повышение деловой активности. Так, этот показатель на конец года составил 2,82, т.е. возрос на 0,65, или на 30%. В итоге ускорилась оборачиваемость средств. Из оборота оказались высвобожденными оборотные средства в сумме 788 млн.руб. (стр.34 таблицы). Это примерно 80% чистой прибыли за отчетный год. Оборот авансированного капитала ускорился на 28 дней (стр.28 таблицы), оборот всех оборотных активов — на 12,3 дня (стр.29 таблицы), оборот материально-производственных запасов — на 30,5 дня (стр.30 таблицы). Таким образом, можно констатировать улучшение качества управления и деловой активности организации.

Западные аналитики существенное значение придают расчету и анализу производственно-коммерческого цикла (ПКЦ), который равен периоду оборота материально-производственных запасов плюс период оборота дебиторской и минус период оборота кредиторской задолженности (в днях). В нашем примере ПКЦ оказался равным на начало года 48,8 дня, а на конец года — 22,7 дня, т.е. сократился на 26,2 дня (более чем в 2 раза) (стр.33 таблицы). На рост ПКЦ оказало существенное влияние ускорение оборота материально-производственных запасов. Сумма материально-производственных запасов и дебиторской задолженности за вычетом краткосрочных обязательств рассматривается как финансово-эксплуатационные потребности предприятия.

Хотя и считается необходимым, чтобы каждый рубль имущества организации приносил прибыль, существует понятие реального капитала, или реальных активов. Реальные активы представляют собой сумму остаточной стоимости основных средств и стоимости материально-производственных запасов (стр.35 таблицы). Другое имущество организации и денежные средства к реальным активам не относятся. Стоимость реальных активов используется для определения коэффициента общей платежеспособности (отношение реальных активов к общей сумме обязательств) (стр.37 таблицы). При незначительных суммах долгосрочных обязательств коэффициент общей платежеспособности обычно составляет не менее 2, что характеризует хорошую кредитную обеспеченность организации. В анализируемой ситуации этот показатель является достаточным: на начало года — почти 2,0 и на конец — 1,8. Это подтверждается и высокими показателями ликвидности. Так, коэффициенты текущей и промежуточной ликвидности (стр.38 и 39 таблицы) повысились на 0,12 и 0,2 соответственно, а коэффициент абсолютной ликвидности — на 0,16 (стр.40 таблицы). При этом все они находятся в пределах или значительно выше базового норматива. Например, коэффициент текущей ликвидности повысился до 1,91. Это означает, что на каждый рубль краткосрочных обязательств у организации имеется 1 рубль и 91 копейка имущества из оборотных активов. Таким образом, анализируемая организация — достаточно платежеспособна, а ее текущие обязательства легко погашаются, т.е. являются ликвидными.

При проведении финансового анализа большой интерес представляет коэффициент накопления денежных средств (стр.43 таблицы). Есть два компонента нетто-выручки от реализации, которые не являются возмещением каких-либо затрат и не облагаются какими-либо налогами, — это начисленная амортизация и чистая прибыль. Они остаются в обороте предприятия в качестве дополнительных оборотных средств. Сумма этих двух компонентов, поделенная на нетто-объем продаж, и представляет собой коэффициент накопления денежных средств. В рассматриваемой ситуации этот коэффициент в начале года составлял 0,12 и к концу года снизился до 0,05. Небольшая величина анализируемого коэффициента не дает возможности организации поддерживать на высоком уровне размер собственных средств в обороте и устойчивое финансовое положение.

Показатель возраста организации как отношение накопленной амортизации за все время функционирования основных средств к амортизации, начисленной за год, зарубежной статистикой практикуется издавна. Использование его для анализа представляет интерес с точки зрения старения или обновления основных средств. В нашем случае возраст организации хотя и незначительно, но снижается — с 6,43 года в начале периода до 4,64 года к его концу (стр.44 таблицы). Это положительная тенденция. Омоложение произошло в связи с большим количеством введенных в эксплуатацию новых основных средств — их прирост составил 1960 млн.руб., или 110% (см. стр.13 таблицы).

В расчете и анализе рентабельности организации показан метод определения порога рентабельности («мертвой точки») (стр.51 таблицы). Он равен нетто-объему продаж, при котором прибыль (и рентабельность) имеют нулевое значение. В таблице показан самый простой способ нахождения «мертвой точки». Так, в предшествующем году порог рентабельности был определен равным объему реализации в сумме 6394,2 млн.руб., а в анализируемом году он возрос и составил 15 076 млн.руб. Реальный же объем продаж в эти годы был значительно выше. Однако запас финансовой прочности за год сократился с 53,1% до 34,7%, т.е. почти на 19% (стр.75 таблицы). Это связано с опережающим ростом периодических (непропорциональных) расходов в себестоимости реализованной продукции (стр.49 таблицы).

При анализе рентабельности следует также обратить внимание на существенную связь рентабельности продаж по прибыли до вычета налогов (коммерческой маржи) (стр.53 таблицы) с рентабельностью активов по прибыли до вычета налогов (стр.55 таблицы). Рентабельность активов можно рассчитать как произведение коммерческой маржи на коэффициент деловой активности (стр.27 таблицы). Так, в нашем случае на начало года мы получим 29,890 (13,768 х 2,171), а на конец года — 16,465 (5,831 х 2,824). Отклонение значительно и составляет минус 13,42%. В бизнесе считается важным не столько увеличивать коммерческую маржу, сколько повышать деловую активность (коэффициент трансформации). В анализируемой организации все показатели рентабельности снизились (стр.52-59 таблицы). Снижение произошло за счет опережающего роста издержек производства и реализации по сравнению с ростом объема продаж. Так, нетто-объем продаж увеличился на 9445 млн.руб., или на 69,24%, тогда как издержки обращения возросли на 9719 млн.руб., или на 82,59%. Опережение на 13,35% отрицательно сказалось на рентабельности организации.

Для участников акционерных обществ, других частных компаний важным показателем финансового анализа является коэффициент отношения чистой прибыли к уставному капиталу (стр.60 таблицы). Ведь на его основе определяется размер выплаты дивидендов акционерам или участникам корпорации. В наших расчетах этот показатель составлял на начало года 418%, а на конец года — только 266%. Снижение на 152% должно насторожить как учредителей, так и управляющих организации.

Расчеты рентабельности организации завершает показатель дифференциала финансового рычага (стр.61 таблицы). В финансовом анализе без расчета эффекта финансового рычага не обойтись. В анализируемой организации на протяжении отчетного периода дифференциал финансового рычага хотя и снизился на 13,1%, но еще имеет положительное значение — 11%. На снижении этого показателя сказались как рост издержек по обслуживанию кредиторской задолженности, так и снижение рентабельности продаж.

Дополнительно к дифференциалу финансового рычага необходимо определить и плечо финансового рычага, или коэффициент финансового риска (стр.65 таблицы). Этот показатель определяется как отношение всех обязательств организации к величине собственного капитала. Обычно финансовый риск в различных отраслях экономики неодинаков. Наибольшим он является в банковской сфере. В промышленности коэффициент до 0,5 является нормальным. Если он выше норматива, как в рассматриваемом случае, то такая величина может быть оправданной и даже рациональной при положительном значении дифференциала финансового рычага. В противном случае эффект финансового рычага, одного из важнейших аналитических показателей финансовой деятельности, не только не обеспечит возможность предприятию иметь в обороте прибыль, не облагаемую никакими налогами, но и «связать» в обороте даже ту прибыль, которая имеется в виде коммерческой маржи. В анализируемой организации эффект финансового рычага хотя и снизился, но имеет положительное значение (стр.66 таблицы). Это улучшает финансовое положение организации.

Коэффициент финансового риска, или плечо финансового рычага, формируется под влиянием пяти факторов, расчет которых показан в таблице. Кроме того, при анализе финансовой устойчивости организации используют и такие показатели, как коэффициент финансовой независимости (стр.62 таблицы) (на конец года составил 0,536, снизившись на 0,135), коэффициент собственности (стр.63 таблицы) (на конец года равен 1,155, снизившись на 0,888), коэффициент реального капитала в активах (стр.68 таблицы) (составил на конец года 0,834, увеличившись на 0,182).

Особое значение при финансовом анализе имеет коэффициент финансовой устойчивости (стр.74 таблицы). Он рассчитывается в виде отношения суммы чистых активов и долгосрочных обязательств к стоимости всего имущества организации. Иными словами, чем меньше в имуществе предприятия доля краткосрочных обязательств, тем выше его финансовая устойчивость. Как и следовало ожидать, у анализируемой организации показатель финансовой устойчивости снизился на 0,018 и составил 0,665, однако он пока еще выше базового норматива (0,5).

Приведенный порядок расчета и анализа финансовых показателей (экспресс-анализ) позволяет быстро оценить реальное финансовое положение организации и уровень ее доходности от различных активов, раскрыть финансовые механизмы процессов формирования и использования финансовых ресурсов, задействованных в текущей и инвестиционной деятельности.

28.02.2007 г.

Леонид Ковалев, кандидат экономических наук, аудитор

Журнал «Главный Бухгалтер. Учетная и отчетная документация» № 2, 2007 г.

Для более детального изучения см.: 1. Анализ и планирование

2. Анализ и планирование

3. Анализ и планирование

4. Анализ и планирование

5. Анализ и планирование