Комментарий к постановлению Государственного Комитета по ценным бумагам Республики Беларусь от 24 апреля 2000 г. № 02/п «Об утверждении положения о порядке прохождения открытыми акционерными обществами, созданными в процессе разгосударствления и приватизации, проверки качества и надежности (листинга) их ценных бумаг для последующего обращения на бирже»

           КОММЕНТАРИЙ К ПОСТАНОВЛЕНИЮ ГОСУДАРСТВЕННОГО КОМИТЕТА        ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ ОТ 24 АПРЕЛЯ 2000 г.    № 02/П "ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПОЛОЖЕНИЯ О ПОРЯДКЕ ПРОХОЖДЕНИЯ ОТКРЫТЫМИ   АКЦИОНЕРНЫМИ ОБЩЕСТВАМИ, СОЗДАННЫМИ В ПРОЦЕССЕ РАЗГОСУДАРСТВЛЕНИЯ       И ПРИВАТИЗАЦИИ, ПРОВЕРКИ КАЧЕСТВА И НАДЕЖНОСТИ (ЛИСТИНГА)          ИХ ЦЕННЫХ БУМАГ ДЛЯ ПОСЛЕДУЮЩЕГО ОБРАЩЕНИЯ НА БИРЖЕ"          Современная рыночная экономика не может существовать без ценных  бумаг  и  фондовых  бирж - они стали ее важнейшим элементом. Сегодня  именно  фондовые  биржи обеспечивают поддержание равновесия спроса и  предложения  на  товарных  рынках  и  являются  главным  механизмом,  обеспечивающим  изменение  размеров  предложения  в  зависимости  от  происходящих колебаний спроса.       Известно,  что  совокупное  предложение товаров зависит от двух  главных факторов: выгодности производства и наличия у производителей  денег  для расширения выпуска пользующихся спросом товаров. Конечно,  деньги  для  расширения производства можно взять взаймы у банков, но  этот  путь  имеет  ряд недостатков. Во-первых, банки одалживают, как  правило,  на  срок  до  года,  а  предприятиям деньги нужны на более  длительный период. Во-вторых, банки обычно настаивают на немедленном  начале погашения долга, а прибыль у предприятия может появиться лишь  через   определенное   время.  В-третьих,  учитывая  степень  риска,  связанного  с организацией и расширением производства, банки требуют  либо крупный залог, либо повышенные проценты.       Поэтому  предприятиям  более  выгодно  привлечение  денег путем  выпуска  и  продажи ценных бумаг. Полученные таким образом деньги не  нужно  возвращать,  их  можно  расходовать  по своему усмотрению, и,  наконец, по простым акциям можно не платить дивиденды.       Привлечение  средств  с  помощью продажи акций очень удобно для  предпринимателей,  но  для  владельца  сбережений  вложение  денег в  акции  -  дело более рискованное, чем хранение их в банке. Но тем не  менее  многие  покупают  ценные  бумаги,  ориентируясь на их высокую  доходность  по  сравнению  с  банковским  процентом,  рост  курсовой  стоимости и ликвидность.       При  этом наиболее важным критерием для покупателя ценных бумаг  является  их курсовая цена, которая зависит от положения корпорации,  выпустившей  ценные  бумаги,  перспектив ее и отрасли, в которой она  действует, а также сделок с ценными бумагами, происходящих на рынке.       В   настоящее   время   в  Республике  Беларусь  99%  сделок  с  корпоративными   ценными  бумагами  происходит  на  неорганизованном  хаотичном  рынке. Цены на ценные бумаги здесь формируются стихийно и  не  всегда  соответствуют  реальной  их  стоимости,  что  приводит к  покупке  по  заниженным  ценам  пакетов акций акционерных обществ, а  также нарушению прав и законных интересов инвесторов.       Именно    эти    обстоятельства   явились   причиной   принятия  Правительством  Республики  Беларусь  постановления от 01.03.2000 г.  № 275  "Об обращении ценных бумаг открытых акционерных обществ через  открытое  акционерное  общество "Белорусская валютно-фондовая биржа"  (далее - Постановление № 275).       Указанное  Постановление  №  275 направлено в первую очередь на  перемещение  основного  оборота  по  корпоративным ценным бумагам на  высокотехнологичный,  подконтрольный  и  регулируемый биржевой рынок  ценных    бумаг,   специфика   организации   которого   предполагает  информационную  открытость  и  "прозрачность" проводимых участниками  торгов операций.       В  первую  очередь эта цель достигается за счет жесткого отбора  предприятий, акции которых предлагаются к обращению на бирже.       Постановлением  № 275 дано поручение министерствам и концернам,  осуществляющим  владельческий  надзор,  ежегодно  формировать списки  акционерных  обществ,  ценные  бумаги  которых  могут  участвовать в  проверке качества и надежности (листинге).       Для  определения данных списков рекомендовано руководствоваться  Положением  о  допуске  ценных  бумаг к размещению и обращению в ОАО  "Белорусская  валютно-фондовая  биржа" от 10.05.99 г. № 493, которым  предусмотрено  выполнение  целого  ряда требований. Среди них важное  место    отводится   государственной   регистрации   ценных   бумаг.  Постановлением Госкомитета по ценным бумагам от 27.06.2000 г. № 12/П  утверждено  Положение  о  порядке  эмиссии, регистрации и размещения  ценных  бумаг  на  территории  Республики Беларусь (рег. № 8/3753 от  25.07.2000  г.).  В  данном Положении детально расписаны процедура и  порядок  эмиссии  и  регистрации ценных бумаг, перечень и содержание  документов,  необходимых  для  представления  в Госкомитет по ценным  бумагам для государственной регистрации ценных бумаг.       Другие  требования  для  прохождения  процедуры листинга - срок  осуществления деятельности не менее трех лет, безубыточность баланса  в   течение   одного   года,  количество  акционеров  не  менее  100  предусмотрены  только  для акционерных обществ, созданных в процессе  разгосударствления  и  приватизации.  Для этих предприятий на первых  этапах  формирования  биржевой  системы  торговли  ценными  бумагами  разработаны  и используются более упрощенные требования. К другим же  акционерным  обществам применяются более жесткие требования. Все они  изложены в названном Положении.       Возникают  вопросы:  где взять акции для торговли на бирже, кто  будет  ими  торговать и какая выгода от этого акционерному обществу?  Ведь  известно,  что  деньги для развития производства эмитент может  получить  лишь  на первичном рынке, то есть при первичном размещении  ценных  бумаг.  Биржевой же рынок, как правило, является вторичным -  доходы  на  нем  получает  не  эмитент, а другие участники фондового  рынка.       Предварительные  результаты работы с эмитентами показывают, что  в   собственности    открытых    акционерных    обществ    находится  незначительная   доля   своих   акций.   Поэтому   для   активизации  деятельности  на  рынке  корпоративных  ценных  бумаг предполагается  реализация   пакетов  ценных  бумаг  открытых  акционерных  обществ,  принадлежащих  государству.  В  этой связи Постановлением № 275 дано  поручение  Министерству  по  управлению государственным имуществом и  приватизации  совместно  с  министерствами  и концернами формировать  пакеты  ценных  бумаг  ОАО,  прошедших процедуру проверки качества и  надежности, для участия в торгах через ОАО "БВФБ". В настоящее время  уже   35   акционерных   обществ  прошли  процедуру  листинга,  идет  формирование  пакетов  акций  для  торгов  на  бирже.  Торговать  на  фондовой  бирже  разрешено  только  членам  фондовой биржи, которыми  могут быть профессиональные участники рынка ценных бумаг, являющиеся  ее  акционерами  и выполняющие требования, предусмотренные уставом и  правилами фондовой биржи. Поэтому все сделки по купле-продаже ценных  бумаг  должны  осуществляться  только  профессиональными участниками  рынка  ценных бумаг, имеющими лицензию Госкомитета по ценным бумагам  РБ   на   коммерческую,  посредническую  деятельность,  деятельность  инвестиционного  фонда.  Именно  они будут концентрировать заявки на  покупку и продажу ценных бумаг и реализовывать их в течение торговой  биржевой  сессии.  Причем первичным продавцом акций ОАО, созданных в  процессе  разгосударствления  и  приватизации, будет Министерство по  управлению государственным имуществом и приватизации.       Следует  отметить,  что,  несмотря  на определенные издержки по  прохождению  процедуры  листинга,  для  ОАО котировка акций на бирже  дает определенные преимущества:       -   обеспечивает  возможность  дополнительного  выпуска  ценных  бумаг,  их  достаточно  быстрого  размещения  и  снижения  расходов,  связанных с этими действиями;       -  позволяет  корпорации,  увеличивая  число  своих акционеров,  обеспечить  оптимизацию  управления  компанией  за  счет  уменьшения  контрольного пакета акций;       - делает их известными для широких слоев общественности и более  доступными   для  покупки,  что  повышает  привлекательность  акций,  способствует увеличению числа сделок и повышению курса;       -  способствует  формированию их реальных цен и позволяет точно  определить потенциал и стоимость активов компании;      -  приносит  компании  дополнительную  известность, способствует  формированию  благоприятного  общественного  мнения о ней, что может  привести к повышению спроса на продукцию и услуги компании.       Таким  образом,  в  процессе  биржевых  торгов особыми методами  устанавливается  рыночная  цена  ценных  бумаг, информация о которой  наряду  со  сведениями  об  объемах  совершенных  сделок  становится  достоянием  потенциальных  инвесторов.  В этом смысле биржа способна  быть  чутким  барометром, по которому судят о состоянии рынка ценных  бумаг, а через него - о положении дел в экономике в целом.     06.10.2000 г.     Валерий Кулаженко, первый заместитель председателя  Государственного комитета по ценным бумагам Республики Беларусь     Журнал "Главный Бухгалтер" № 38, 2000 г.     От    редакции:    С    28    февраля    2002    г.    постановление  Государственного комитета по ценным бумагам от 27.06.2000 № 12/П "Об  утверждении  положения  о  порядке эмиссии, регистрации и размещения  ценных   бумаг  на  территории  Республики  Беларусь"  на  основании  постановления  Комитета  по  ценным  бумагам  от 12.02.02 № 03/П "Об  утверждении  положения  о порядке эмиссии и регистрации ценных бумаг  на территории Республики Беларусь" утратило силу.